Fransa’nın borç alarmı: Yatırımcılar geri çekiliyor

Fransa’nın yüksek kamu borcu, bütçe açığı ve siyasi belirsizlikler finans piyasalarında giderek daha fazla kaygı yaratıyor. Ülkenin borçlanma maliyeti hızla yükselirken bazı yabancı yatırımcılar Fransız devlet tahvillerindeki pozisyonlarını azaltmaya başladı.

Public Sénat’ın haberine göre Fransa’nın 10 yıllık devlet tahvilinin faizi geçen cuma günü yüzde 5 seviyesine yaklaştı. Faizlerde dünya genelinde yükseliş görülse de Fransa’daki artışın komşu ülkelere kıyasla daha sert olduğu belirtiliyor.

Aynı vadeli Alman tahvili ile Fransa arasındaki faiz farkı yaklaşık 1,4 puana kadar çıktı. Bu fark, yatırımcıların Fransa’ya borç verirken daha yüksek bir risk primi talep ettiğini gösteriyor.

Bazı yatırımcılar Fransız tahvillerini satıyor

Fransız Maliye Bakanlığı, devlet tahvillerinin hâlâ alıcı bulduğunu ve ülkenin piyasalardan borçlanabildiğini vurguluyor. Ancak bunun artık daha yüksek faiz ödenerek mümkün olduğu belirtiliyor.

Pictet Asset Management France yatırım stratejisti Christopher Dembik, Fransız borcunun piyasalarda İtalya ve İspanya borcundan bile daha düşük kalitede algılanmaya başladığını söyledi. Dembik’e göre bunun temel nedeni, Fransa’nın kamu maliyesini düzeltmek için yeterli adım atmadığı yönündeki algı.

Bazı fon yöneticilerinin Fransız tahvillerini yavaş yavaş sattığı da belirtiliyor.

Japon yatırım şirketi Sumitomo Mitsui DS’nin geçen hafta elindeki Fransız devlet tahvillerinin tamamını sattığı ortaya çıktı. Şirket, bu paranın bir bölümünü Alman tahvillerine yönlendirdi.

Henüz spekülatif saldırı yok

Uzmanlar mevcut durumu henüz Fransa’ya karşı büyük çaplı bir spekülatif saldırı olarak değerlendirmiyor.

Yatırım fonu yöneticisi Philippe Alezard’a göre piyasada daha çok Fransız varlıklarından kademeli çıkış ve riskin yeniden fiyatlanması yaşanıyor.

Nitekim Fransa geçen hafta 12 milyar avroluk yeni tahvil ihracını gerçekleştirebildi. Yani devletin borçlanmasına yönelik talep devam ediyor.

Ancak yatırımcılar artık Fransa’nın kamu maliyesini siyasi olarak kontrol altına alıp alamayacağı konusunda daha fazla şüphe duyuyor. Bunun sonucu olarak Paris, borçlanırken daha yüksek faiz ödemek zorunda kalıyor.

Bankalar için risk göstergesi de yükseldi

Kaygı yalnızca devlet tahvilleriyle sınırlı değil. Fransız bankalarının temerrüde karşı sigortalanmasının maliyeti de diğer Avrupa bankalarının üzerine çıktı.

Bu gösterge, yatırımcıların Fransız finans sistemine ilişkin risk algısının son haftalarda arttığına işaret ediyor.

Public Sénat’a göre Fransa’nın bütçe sorunları İngiltere ve ABD’deki büyük ekonomi gazetelerinin de gündemine girdi. Özellikle yüksek kamu borcu, siyasi istikrarsızlık ve bütçenin parlamentodan geçirilmesindeki güçlükler öne çıkarılıyor.

Merkez Bankası’ndan faiz uyarısı

Fransa Merkez Bankası Başkanı Emmanuel Moulin ise ülkenin durumunun Avro Bölgesi borç krizi sırasındaki Yunanistan ile karşılaştırılamayacağını söyledi.

Moulin, hükûmetin harcamaları ve bütçe açığını azaltan bir bütçeyi kabul ettirebilmesi halinde bunun piyasaları rahatlatacağını belirtti.

Ancak gerekli önlemlerin alınmaması halinde yükselen faizlerin Fransa üzerindeki mali baskıyı giderek artırabileceği uyarısında bulundu.

Gözler kredi derecelendirme kuruluşlarında

Fransa açısından bir sonraki önemli sınav kredi derecelendirme kuruluşlarından gelecek.

Moody’s, Fransa’nın kredi notuna ilişkin yeni değerlendirmesini 23 Ekim’de açıklayacak. Kuruluş, ülkenin Aa3 seviyesindeki kredi notunun görünümünü daha önce 'negatif'e çevirmişti.

Moody’s ayrıca parlamentodaki siyasi parçalanma nedeniyle 2027 bütçesinin kabul edilmesini belirsiz görüyor.

Not indirimi gelmesi halinde Fransa’nın borçlanma maliyetleri üzerindeki baskının daha da artabileceği belirtiliyor.

Asıl tehlike yüksek faizin kalıcı hale gelmesi

Uzmanlara göre kısa vadede Fransa için temel risk bir finansal çöküşten çok, devletin uzun süre yüksek faizle borçlanmak zorunda kalması.

Yüksek faiz, devletin mevcut borçlarını çevirmesini giderek daha pahalı hale getiriyor. Borç faizlerine ayrılan para arttıkça bütçede diğer kamu harcamalarına ayrılabilecek kaynak da azalıyor.

Piyasalardaki mevcut tablo bu nedenle yalnızca yatırımcıların Fransa’ya bakışını değil, hükûmetin önümüzdeki yıllarda bütçeyi nasıl yöneteceğini de doğrudan etkileyebilir.